住在龙城

作为国民经济发展的支柱产业，房地产业的资本化程度是衡量行业成熟与否的主要标准。过去十多年，由于国家在房地产金融政策上的不完备和房地产业本身的特点使得大多数房地产企业经常处在缺乏资金状况之中。众多的金融投资机构又难以进入房地产业，造成资本市场与房地产市场的脱节。首创置业作为中国最具价值的地产营运商在国内外资本舞台上不断创新，把土地资本、金融资本、人力资本融为一体，成为中国地产市场的引领者。

并联GIC战略资本

“在房地产业和房地产市场快速发展、房地产企业利润两极分化的趋势下，资本战略就成为房地产企业的必由之路。

为促使资本与首创置业的顺利“联姻”，加速我国房地产业和以产业基金为代表的投资金融业的发展，首创置业决策层科学地分析了中国房地产资本市场的发展前景，对政府金融政策和房地产资本运作的方法、渠道和风险等问题进行深刻地探讨和剖析。首创置业认为：当今国际上任何一个企业单纯靠资产经营都不可能成为世界一流的企业；只有那些能够熟练驾驭资本市场的领导者，才能做大企业，才能在复杂的竞争环境下立于不败之地。长江实业、新鸿基、新世纪等亚洲最大的地产公司，都是土地资本和金融资本结合的产物，金融资本总是在关键的时候是起关键的作用。唐军说：“首创置业要成为最具价值的综合地产营运商就必须把资本经营作为公司发展的头等大事，作为公司的成长之道。”

在首创置业的资本发展道路上留下了清晰的印记：1997年，通过并购广西虎威成为国内上市公司，并更名为“阳光股份”；2002年，在汇丰银行的协助下进行公司整体重组；2003年，新加坡政府投资公司（GIC）成为公司战略股东；2003年6月，在香港成功上市，成为SARS后第一家赴海外上市的中国企业；2003年10月，获国家开发银行45亿元信贷；2005年2月，增发1．13亿H股，增发价比首发价高出30％。

“GIC不仅是我们的股东，而且是我们项目开发的战略合作伙伴”。唐军说。成立于1981年的GIC，目前所管理的资金规模已超过1000亿美元，由新加坡前总理李光耀直接建议设立，与新加坡央行共同管理该国的外汇储备，目前李光耀仍担任GIC主席，副主席则为现任总理李显龙和前任副总理陈庆炎。作为新加坡专事管理政府外汇储备的投资公司，GIC因其雄厚的资金、庞大的投资规模以及不事声张的作风，被称为“亚洲最大也是最神秘的买家”。然而，随着亚洲各国特别是中国外汇储备的迅猛增长，行事低调的GIC也越来越受到外界关注。GIC肩负管理新加坡财政储备和外汇储备的使命，从一开始便将投资触角伸向海外。

如今，站在战略的高度而精心把GIC引入太原地产市场的首创置业总裁唐军解释说，虽然GIC保持低调，但是他们信赖首创置业的实力，因此对太原地产市场十分看好。虽然GIC永远保持神秘姿态，但是国际不动产领域的资深专家大多认为太原长风项目将是GIC闯入中国二线城市的“顶尖代表作”。

唐军告诉笔者，在GIC的投资目标中，一些项目是为了纯粹的资本收益，而有一些则是为了确立在某个国家的声誉和口碑，太原长风项目则更属于后者。事实上，唐军选择在这个时期与GIC联手闯入太原市场，可谓最佳黄金时期。

“在太原和GIC的合作既是资本合作也是项目合作”。唐军说。GIC和首创置业的合作已经有多年的历史，在北京GIC和首创置业共同开发了顶级豪华公寓“缘溪堂”、现代都市居住小镇“和平里小镇”、在上海共同投资成立房地产投资公司。作为战略合作伙伴，GIC和首创置业在中国的地产业将会有更加深入持久地合作。

多路夯实融资渠道

“如果说和GIC的合作是首创置业国际化进程中借助的国外金融资本优势的话，那么首创置业和国内诸多的金融机构的合作，就是为了成为民族地产的旗帜”。唐军说。

发展经济学的“发展级”或“增长点”理论认为，现代社会一些优势经济区域的自身增长和创新会诱导其他经济区域的增长，经济增长并不是在每一地理空间以均衡的速度发展的，增长的势头往往集中于中心城市，因此这些城市就成为该区域经济的发展。作为经济发展极增长点的中心城市，不仅具有辐射扩张功能，更具有消化吸收能力，它能不断将周边地区的资金、人才及其他生产要素吸引过来，其所能及的吸引地区越大，其越具有发展极——增长点的地位。上海近几年来房地产业的发展，并后来居上，正是得益于上海在全国、乃至亚太地区经济地位的提升。如此，长三角地区、珠三角地区以及其他地区的中心城市，是房地产企业实施资本运作的理想空间目标。

唐军说：“金融资本也是要实现利润最大化，关键在于金融家考虑的更多一些的是资本的安全和可靠。”为了获得银行的金融支持，首创置业的通过自身产品的品质和领导人的信用赢得了国内银行的鼎力相助。现在四大国有银行都是为首创置业的地产项目提供银行按揭贷款的支持，一些商业银行更是成为首创置业地产项目的资本合作要素，银行参与的项目这是首创置业地产项目开发管理的一大特色。

“除了和四大国有银行、商业银行的合作之外，和政策性银行的合作也是我们拓展金融渠道的一个方向。在2003年，我们就获得了国家发展银行的45亿受信额度”。唐军说。现在在首创置业的金融支持团队中，已经形成了一个完备的体系，国外的基金、投资商、国有四大商业银行、地方性商业银行、政策性银行、信托投资公司都是其中的一个有机成分，首创置业的多元资本渠道已经在形成。

独家上演资本新局

“资本是企业的血液，它的正常流动维系了企业的生命和成长”。唐军说。

据记者了解，2005年7月，首创置业首次异地扩张便拿下环渤海区域天津瑞景项目，地上可建楼面面积约47万平方米；随后9月，一举拿下华北经济重镇太原长风优质土地，规划总建筑面积约70万平方米；2006年1月，首创置业首次向南扩张，终于拿下了中国长江三角洲地区重要城市无锡优质土地，总建筑面积约35万平方米；至3月拿下规划建筑面积25万平方米左右的成都土地，首创置业的异地项目总建筑面积达到约180万平方米。首创置业异地扩张战略起步略晚，但动作迅猛，如此快速拿下四块优质土地在业界实数罕见，我们应当看到：在土地获取的背后一套完整的资本运作系统也在高效地发挥作用。

首创置业的资本新局主要由三个层次构成：首先是国外的投资股东，在香港上市的北京首创置业股份有限公司其股东中除了GIC这样国际知名的基金以外，一些看好人民升值和中国地产市场的外国基金也纷纷投资首创置业，在前十大股东中目前外资股东已经有超过40％的持股比例。其次是由国有银行、商业银行和政策性银行等组成的资本支持团队，这些金融家、银行家为首创置业项目推进起着十分关键的作用；第三就是首创置业的长远金融图谋，除了在香港已经上市之外，随着国家对房地产企业上市融资、各类投资基金进入房地产以及房地产资产证券化等政策的逐步实施与完备，更多的融资渠道和融资方式将为房地产企业的迅速发展提供巨大的补血作用。特别是今年春天，国内A股市场的复苏、新的会计准则的出台、人民币升值，使得首创置业的金融舞台进一步拓展，首创置业一直没有放弃回归A股市场，在国内打包上市的计划。

唐军解释说，三个层次的资本结构在首创置业已经形成一个新的资本格局，各类银行金融机构、非银行金融机构对首创置业的投资也必将在这个新兴的巨大市场中获得极大的回报。无论如何，不断创新、获得多样化的融资渠道，已经是首创置业逐鹿山西的根本保证。