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1月我国新增贷款创单月历史新高，社会融资规模增长较快。对此，专家认为，目前信贷和社融规模增长适度，符合逆周期调节要求，并非“大水漫灌”，更谈不上货币政策转向。

数据显示，1月份，人民币贷款增加3.23万亿元，同比多增3284亿元；社会融资规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元。

专家认为，1月份贷款和社会融资规模增长较快有年初季节性冲高因素的影响，也有2018年表外融资大幅下降后的恢复性因素，同时也反映了货币政策传导正在边际改善。

“1月份金融数据发生了积极变化，企业融资环境有所改善。信贷和社融规模增长适度平稳，绝非‘大水漫灌’。”交通银行首席经济学家连平说。

今年1月份，央行通过降准置换中期借贷便利、普惠金融定向降准动态考核等措施，释放长期资金约8000亿元，以保持流动性合理充裕。

“1月份央行分两次下调金融机构存款准备金率，并不是货币政策放松的信号，而是基于对冲春节现金投放、缴税等影响因素的流动性安排。”中银国际研究公司董事长曹远征表示，实施稳健的货币政策要服务于防范系统性金融风险的要求，为打赢防范化解重大风险攻坚战营造适宜的货币环境。

在曹远征看来，近期央行的货币政策操作较好地把握住了宏观调控的度，货币供应量、社会融资规模总体平稳增长，与名义GDP增速基本匹配；同时，金融风险防控成效显现，宏观杠杆率保持稳定。

央行数据显示，2018年末，M2增速为8.1%，社会融资规模增速为9.8%，名义GDP同比增长9.7%（未扣除价格因素），三者增速大体匹配；与此同时，2018年宏观杠杆率比2017年下降1.5个百分点，自2012年以来首次实现降杠杆。

在摩根士丹利中国首席经济学家邢自强看来，未来一段时期，中国经济仍将保持平稳发展，居民消费价格水平将保持温和上涨态势，金融和财政措施将持续提振企业和市场信心。同时，全球经济增长势头有所减弱，国内经济面临下行压力，内生增长动力有待进一步增强。货币政策有较大空间，但也面临艰巨挑战。

专家表示，下一阶段，推动经济高质量发展稳健的货币政策要松紧适度，既要防止货币条件过紧引发风险，也要防止“大水漫灌”加剧扭曲和继续累积风险，对信贷增长过程中可能存在的“套利”和资金“空转”等行为要时刻保持警惕，及时采取措施。

1月份票据融资显著增加，支持了实体经济，特别是小企业。但与此同时，在贴现利率明显下行的背景下，个别银行内部管理不太规范，出现一些企业通过票据贴现和结构性存款套利的行为。

对此，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，目前看，这些只是短期和少数行为，并不是票据融资增加的主要原因，但仍需要防范套利行为，避免形成资金空转和新的风险。监管部门需要进一步推进利率市场化，从根源消除套利机会。

“新增票据融资占比较高，反映当前商业银行风险偏好较低。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，目前货币政策传导仍面临梗阻问题，关键在于强化正向激励机制，引导银行业金融机构发挥作用，积极调整风险偏好，进一步支持实体经济。

此外，专家建议，要发挥“几家抬”的政策合力，从供需两端共同夯实疏通货币政策传导的微观基础。

中国财政科学研究院院长刘尚希表示，在发挥稳健货币政策作用的同时，还要加强政策统筹协调，强化激励相容机制。要基于实体经济需要出发，考虑如何加强财政政策和货币政策的配合。